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熊市期权交易策略
- 买进看跌期权
- 卖出看涨期权
- 空头点差
- 空头对角线点差
- 看跌期权对冲
买进看跌期权
极看跌
策略依据
投资者认为市场将在短期内暴跌。
策略执行
买进行权价为a的看跌期权。投资者越看跌，行权价应越低。
利润上限
利润潜力无限（当然，因为市场不能跌破零，并不真得无上限）。
到期时的盈亏平衡点
行权价减去支付的权利金。
亏损风险
最大为支付的权利金 – 到期时市场如果处于或高于行权价a，此时亏损。
保证金
不要求
评论
如果市场波动甚微，随着期权时间价值下降，头寸的价值将减少。
卖出看涨期权
确信市场将不会上涨
策略依据
投资者确信市场将不会上涨并且不清楚/不关心是否下跌。
策略执行
卖出行权价为a的看涨期权。如果对自己的观点极度自信，应卖出平价期权。如果没那么确信，则应卖出价外期权。
获利上限
最大为收到的权利金 – 如果到期时市场处于或低于期权行权价，收到利润。
亏损空间
没有上限。随着市场上涨，期权的亏损将加大。[投资者如果喜欢此策略的观点但不喜欢亏损风险，或许可以选择空头点差策略]。
保证金
有要求。涉及空头期权头寸的所有策略都需要保证金，构成是用于现货交易的有价证券存款，加上收到的权利金。
评论
市场变动不大并且时间流逝，随着时间价值减少，空头头寸将获利。
空头点差
较为看跌较为相信市场将不会上涨
策略依据
投资者认为市场将不会上涨，但希望控制风险。适合于认为市场下跌可能性大于上涨可能性的保守交易者。
策略执行
卖出行权价在a的看涨期权并买进行权价为b的另一看涨期权，带来初始净贷方项。
或者
卖出行权价为a的看跌期权并买进行权价为b的另一看跌期权，带来初始净借方项。
获利空间
两种情况都有上限 -
看涨期权：初始净贷方项
看跌期权：行权价减去初始借方项之差
市场到期时处于或低于行权价时利润最大。
亏损空间
两者情况的空间都有限 -
看涨期权：行权价减去初始贷方项之差
看跌期权：初始净借方项
市场到期时如果高于履约价，亏损最大。
保证金
有要求。涉及空头期权头寸的所有策略都需要保证金，构成是用于现货交易的有价证券存款，加上收到的权利金。
评论
由于头寸平衡，时间价值不会流失很多。
空头对角线点差
近期看涨（数周）+较长期看跌（数月）
请注意：空头头寸到期时的净头寸
策略依据
投资者认为市场在短期内将走平或仅略微上涨，但晚些时候将会下跌。
策略执行
卖出近期看跌期权并买进远期价外看跌期权。
获利空间
在空头期权到期后继续持有买入的期权（头寸随后变成简单的买入看跌期权）的话，上涨空间巨大。如果近期期权到期时了结头寸，此时市场和于卖出期权的行权价，则利润最大。
亏损空间
最大为行权价+/-建立差价时的初始净借方/贷方。
保证金
有要求。涉及空头期权头寸的所有策略都需要保证金，构成是用于现货交易的有价证券存款，加上收到的权利金。
看跌对冲
持有现货头寸并看跌
策略依据
投资者做多现货市场并担心市场下跌。可以买进看跌期权以保护手中头寸的价值，同时万一市场上涨，手中的头寸还可以从中获益。
策略执行
买进行权价在a的看跌期权，数量则将取决于投资者看跌的程度和现货多头头寸的大小。
获利空间
利润空间没有上限，即现货多头头寸的普通回报减去为买入看跌期权支付的固定权利金。
下跌风险
有可能有限，（取决于一开始使用的对冲比率）。看跌期权的收益 – 当市场下跌时 – 将抵消现货多头头寸的亏损。
保证金
不需要
评论
策略特征类似于买进看涨期权。