场外期权交易者结构
场外期权的交易对手方主要有三类:券商、其他金融机构和非金融机构,其中券商要求具备更高的资金实力和信用水平,除了担任中介机构的角色外,还要能够以自有资金交易场外期权,承担交易和对冲的风险。早期场外期权主要以撮合交易模式为主,做市类券商占比较少,低于其他金融机构占比,但随着场外期权市场的快速发展壮大,做市商模式越来越成熟,交易商占比超过50%。
2016年上半年,交易商占比达到55.18%,其他金融机构占比为38.34%,非金融机构占比6.48%。场外期权交易主要以金融机构参与为主,非金融机构参与度呈现递减的趋势,原因可能是金融机构的专业性更强,更适合使用具有复杂结构的场外期权,未来非金融机构将会更专注于自己的主营业务,而选择依靠专业的金融机构间接使用场外期权。
场外期权期限结构
整体来看,场外期权的期限结构主要以短期为主,尤其是早期,少于1年期的产品占比最高,在50%以上,但在2008年至2012年期间,1年到5年期的产品需求增加,超过了1年期产品的占比,在2008年至2010年期间,5年期以上的场外期权产品占比达到峰值,与其他期限品种均衡发展,但近几年5年期以上的场外期权产品规模呈现下降的趋势。区别于其他标的的场外期权,占比最大的利率类场外期权主要以1年到5年期的产品为主. (场外期权标的以利率和汇率为主,占比约90%, 场外商品、权益类期权规模很小)。
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